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中国要确保经济增长不能跌到百分之八以下，否则会有大麻烦。中国经济转型的出路在于深化经济体制改革，重新认识宏观经济政策，协助企业转型。中国应该扩大服务业，改变过于依赖出口为主的制造业的情况。
这一轮中国发生的经济形势严峻问题，与二零零三年及零五年都不一样，过去宏观调控针对的是中国本身因素，如投资过热，具可控性。而这次中国面对的经济形势，更多掺杂着国际因素，调控变得不易。复旦大学中国经济研究中心主任张军教授接受亚洲周刊访问时表示，经济严峻的因素来自全球，「你没有定价权，你又不是强势货币，被动接受影响，你没法转移这个现实。美元贬值导致石油走高，你也要被动接受，你又不拥有强势欧元，可以抵消，人民币又在走高。几个最坏的因素撞在一起。」
张军认为，最大的变局是成本开支增大。中国经济九十年代以来，完全是在成本稳定的情况下，把出口贸易、制造业做起来。「现在做不下去了，影响了基本面，性质改变了。不是过热而是下滑了，九八年到零三年通货紧缩，经济也是下滑，但物价是走低的。这一次通货膨胀向上，经济可能出现下滑，是一种很恶劣的情况。」
更因为涉及美元、能源及全球经济，问题变得不完全可控，很多是外生的。张军指出，要有应对政策来保护基本面。紧货币，要管住热钱，固定资产投资仍大，需求增加投资还是太快，信贷增加太快，搞不好仍会拉动物价。同时采取宽松的财政政策，能否给企业减税的优惠。「不仅对企业减税，对某些领域如高度发展的行业，给予税收优惠。甚至允许银行或金融机构发一部分债券，通过发债，吸纳一部分流动性资金，进入到我们经济发展的领域。」以下是访问的主要内容：
为什么都说今年经济特别困难？
改革开放以来，中国经济的平均增长百分之九点五左右，人均增长在百分之七点四，经济学家通常把长时期的平均增长率而不会产生通货膨胀，称为较好的增长，物价不怎么发生变化的增长。如果在现有约束条件下，增长达到二位数，投入就会快，就会拉动基本的价格，因为供给在短期内不能达到。零三年后，GDP开始加快，达到百分之十二了，表明经济的热度超过了物价可以承受的程度；低于百分之八，物价总水平就要跌。如果掉到七以下，中国经济就有大的麻烦。现在的感受和判断，未来中国经济可能会回落，回落到百分之八，我认为是临界值。我相信，中央政府要确保的是经济不能跌到八以下。前几年政府工作报告是把八作为底线。
目前最大的困难是什么？
比较困难是未来经济走向的不确定性。当前的经济是由前几年的政策造就，现在政策制定取决如何看未来的问题。未来扑朔迷离，看不清楚，尤其是遭遇外部震荡，有一个成本上的巨大压力，这在二零零三年前是没有预料到的，这是震荡；第二是流动性过剩，离开实体经济的收入增加越来越快的问题。中国在三四年前想不到有如此大的外汇储备，也不能想象会有如此大的贸易顺差，经济运行中有那么多的货币；很多汽车可以进入家庭。零一年中国加入世贸，认为中国经济的日子会不好过，会遭遇重创，但实际情况却相反。但我们应对的政策与朱镕基时代应对金融危机时的政策有关，相关政策至今没有改变。
中国现在面临的经济难题与前几次宏观调控面对的情况不一样？
现在油价涨得厉害，生产数据指数开始加速了，流动性零三年就开始出现，现在是基本面发生变化，成本上升太快。原因一是国际的油价和粮价上升，零三年开始，国内的粮价及猪肉价格上升，当时经济学家有不同的看法，认为是个别价格问题，以结构性来描述，现在看来已经转化为全局性的问题。油价大升在多大程度上是因为美元贬值，还是由于石油的供求关系引起，还看不清楚。但这两个因素很重要，因为石油在市场上不是充分竞争，是石油寡头垄断的市场，特点就是油价涨，供给不一定跟着涨。他们反而希望限产保价。第二是美元价格，石油期货是以美元作结算，直接导致石油价格上升，美元跌百分之五，石油价格就要升百分之五，美元未来的走势也极不确定。
美元跌势还会继续多久？
希望美元跌势得到扭转，但可惜，我们很难假设美元在短期内会有转变。美元现在的跌势没有利好消息，我们目前得到的都是很悲观的消息。美元继续下跌，对中国输入型的成本拉动通胀，有直接的影响。我们今天说成本推动的通胀，如细胞出了问题，然后不断复制到每个领域。由于美元、油价、粮价的原因导致的成本上升造成通胀，在蚕食我们的基本面，影响出口。
中国本身的问题又在哪里呢？
中国经济本来不会出现流动性过剩的问题，中国经济还在发展，还需要投入，怎么会有过多的货币呢？很大程度上是政策原因造成的。中国出口占这么大比重的情况也是不应该发生的，中国这么大的庞大市场，应该有更多的进口才合理，出口远大于进口，而且由制造业支撑贸易，极不正常。我们在历史上找不到这么庞大的经济体，制造业如此扩张。印度就不一样，正常的大国经济，服务业可以占到百分之五十。制造业不可能超过百分之三十。庞大的经济体有内需，要扩大服务业，制造业是消耗能源、资源，遭遇贸易磨擦、货币升值等一系列的问题。中国应该有服务业支撑的，中国成为制造业大国的情况，历史上没有出现过，本身就是一个现象。
影响GDP的主要因素是什么？
国家统计局公布的数据中，固定资产投资比去年同期增长了百分之二十六点多，信贷投资的规模没有压下去。我注意到，出口回落得非常快，贸易顺差掉下来，主要是因为成本。沿海企业出口产品均是微利，而且是充分竞争的企业，没有办法调整。出口企业遇到严峻的困难。从广东开始到浙江，温州也出现大量企业倒闭现象。面对成本上升，很多出口企业很难生存，加上信贷收紧，企业很困难。有点像九八年亚洲金融风暴，那时出口年度增长率掉到百分之三。每年出口的拉动在二点五个至三个百分点，加上进口的贡献，所以贸易回落，对GDP往下走的影响是非常大的。
目前的情况会持续多久？
热钱流入的速度，在增量上已经超出了贸易盈余，成为外汇的第一大来源，表明流动性问题比较严重。成本变化也不确定，如果我们现在给出两个假定，一是成本变化是短暂的，一是长期的，我相信第二个假设可能是更安全的假设。我们最担心的是滞涨的局面出现，经济大幅度下滑，通货膨胀居高不下，成为最坏的组合。
出现这样的情况，北京会采取怎样的对策？
主流的看法，主张紧货币宽财政的搭配。紧货币，要管住热钱，固定资产投资仍大，必须管制货币。但对一些受影响的纺织、机械等出口产业，需要流动资金问题。相信有微调。如严防信贷投放固定资产，但可放松流动资产。商务部考虑恢复对出口的支持，如退税、信用上的支持。
人民币升值过快，也加大了出口成本，北京会否加以调控？
最近大家都对升值过快表示担忧，去年人民币升了百分之十五，今年又升了七，这个速度太快，影响出口增长。发改委提出方案，升值的幅度要放慢，本来提今年八左右，现在已经百分之七了。
长远来讲，根本解决中国经济的转型问题，出路在哪里？
在于深化经济体制改革，重新认识宏观经济政策，调整财税、价格政策，协助企业转型。
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